美联储公布了 8 月 17 日、9 月 9 日和 9 月 16 日三次贴现率会议的纪要。三次会议结论一致：维持一级信用利率在 3.75% 不变，同时续用二级信用与季节性信用的计息公式。
地方联储在要求什么
8 月 17 日那次，纽约、里士满、亚特兰大、达拉斯四家储备银行的董事会 8 月 6 日投票，波士顿、费城、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、旧金山六家 8 月 13 日投票，都主张把一级信用利率定在现有的 3.75%。堪萨斯城（8 月 6 日）和克利夫兰（8 月 13 日）两家则主张提到 4%，也就是加 25 个基点。
9 月 9 日那次，主张维持的变成八家：波士顿、纽约、费城、里士满、亚特兰大、圣路易斯、达拉斯、旧金山；主张提到 4% 的变成四家：克利夫兰、芝加哥、明尼阿波利斯、堪萨斯城。董事会 8 月 17 日对克利夫兰和堪萨斯城的加息请求没有采取行动，这次同样没有表达任何调整意愿，直接批准维持 3.75%。
公式怎么算
二级信用利率按公式定为一级信用利率之上 50 个基点。季节性信用利率每两周重设一次，取过去 14 天每日有效联邦基金利率与三个月大额存单利率的平均值，四舍五入到最近的 5 个基点。
投票结果是 Warsh 主席、负责监管的副主席 Bowman，以及理事 Waller、Cook、Powell、Barr 同意；副主席 Jefferson 缺席。
纪要里更值得看的部分
比起利率本身，地方联储董事对经济的描述信息量更大。总体上，各区报告经济状况稳定，劳动力市场也大体稳定，劳动力供给充足、工资压力温和。但多数辖区仍然存在招聘困难和某些技能岗位工资偏高的问题，特别集中在两类岗位：与公司 AI 战略相关的，以及数据中心建设相关的。
成本端的压力来源则相当分散：石油和燃料价格、关税、上涨的医疗支出，以及为 AI 建设争抢资源和供应品带来的竞争。换句话说，AI 基建不只是在推高投资，也在推高部分投入品价格和特定工种的工资。
这份纪要的看点在于分歧的方向。四家联储要求加息，说明在部分地区的判断里，信贷条件偏松、通胀压力仍在；而董事会连续按住不动，等于在 FOMC 会议之前不给市场额外的信号。对观察政策路径的人来说，贴现率会议本身通常不是重点，但地方联储的投票分布和他们对成本压力的描述，是判断下一次议息会鹰鸽倾向的一个侧写。