欧洲央行周四把存款便利利率维持在2.5%不变，符合市场预期。此前它在9月刚加息25个基点。尽管能源价格在涨、长期借贷成本也在升，管理委员会表示目前位置适合观望。
欧元区通胀已升至3.8%，是2023年9月以来的最高水平，主要由能源价格推动。能源通胀达18.8%，与中东局势持续动荡有关。今年2月美国和以色列对伊朗开战后，能源价格压力重现，欧洲央行6月加息，是2023年以来第一次。
行长怎么说
行长Christine Lagarde对媒体表示，目前还没有看到9月预测之外的第二轮效应，核心通胀和工资增长大体稳定。她把上次会议以来的主要变化归为两点：石油、汽油、燃料、天然气和炼油利润带来的能源成本上升，以及长期融资成本急升，10年期主权债平均收益率上升约35个基点。
她说，把这两个因素放在一起，管理委员会确实辩论过是否该加息；但考虑到不断累积的不确定性、以及大体未变的核心通胀，委员会一致认为当前更适合按兵不动、采取有节制的做法。
市场怎么看
市场把这解读为鹰派暂停。据LSEG数据，决议公布后，货币市场对12月加息的定价约为67%。德意志银行和瑞银的经济学家都认为，如果欧洲央行想防止能源通胀变成持续性通胀，再加一次仍有可能。决议公布后，美元对欧元扩大涨幅。
经济面并不算差。管理委员会在解释中说，欧元区经济三季度继续扩张，中东冲突爆发以来服务业出现复苏；制造业、数字服务和出口受到AI相关投资的提振，政府在基础设施和国防上的支出也在支撑商业活动。但能源价格压力可能打击消费者信心，更高的融资成本也会拖累增长。
Lagarde还提到会继续关注法国借贷成本上升和市场分化。她说，长端借贷成本在全球范围内都在明显上升，原因包括通胀与利率预期，也包括一些超大规模云厂商发行更多长期债券带来的竞争。
对普通人来说，这次决议的直接含义是，欧元区的房贷和企业贷款成本短期不会再降；如果12月真的加息，浮动利率的还款压力还会往上走一层。但这一切取决于能源价格：如果中东局势缓和，欧洲央行按兵不动的理由会更充分。